Cash Flow

Aus dem Cash Flow aus der Geschäftstätigkeit (vgl. Tabelle B.23) ergab sich im Jahr 2018 ein Mittelzufluss von 0,3 (i. V. Mittelabfluss 1,7) Mrd. €. Die Verbesserung im Cash Flow ist insbesondere auf die im Vorjahr getätigte Zahlung von 3,0 Mrd. € für die außerordentliche Zuführung in das inländische Pensionsvermögen zurückzuführen. Zudem ergaben sich positive Effekte aus dem Leasing- und Absatzfinanzierungsgeschäft. Des Weiteren war der Cash Flow der Geschäftstätigkeit beeinflusst durch niedrigere gezahlte Ertragsteuern sowie einen höheren Zahlungsmittelzufluss aus den von Beijing Benz Automotive Co., Ltd. ausgeschütteten Dividenden. Gegenläufige Effekte ergaben sich aus dem allgemeinen Geschäftsverlauf und der Entwicklung des Working Capital, die insbesondere geprägt war durch den höheren Anstieg der Vorräte. Dabei wirkten bei Mercedes-Benz Cars und Mercedes-Benz Vans unter anderem die Einführung neuer Modelle sowie die Kapazitätsausweitung in der NAFTA-Region. Zudem konnte die Bestandserhöhung aus den unterjährigen Auslieferungsverzögerungen noch nicht vollumfänglich reduziert werden. Bei Daimler Trucks war der höhere Anstieg der Vorräte unter anderem auf die erwartete positive Absatzentwicklung in der NAFTA-Region und in Europa zurückzuführen.

Aus dem Cash Flow aus der Investitionstätigkeit (vgl. Tabelle B.23) ergab sich ein Mittelabfluss von 9,9 (i. V. 9,5) Mrd. €. Die Veränderung gegenüber dem Vorjahr resultierte im Wesentlichen aus gestiegenen Investitionen in Sachanlagen. Gegenläufige Effekte ergaben sich aus den niedrigeren Zahlungsmittelabflüssen für den Erwerb von Anteilsbesitz, da im Vorjahr insbesondere der Kauf eines Anteils an LSH Auto International Limited (LSHAI) wirkte.

Aus dem Cash Flow aus der Finanzierungstätigkeit (vgl. Tabelle B.23) resultierte im Berichtszeitraum ein Mittelzufluss von 13,2 (i. V. 13,1) Mrd. €. Der leichte Anstieg beruhte insbesondere auf der höheren Nettoaufnahme von Finanzierungsverbindlichkeiten im Zusammenhang mit der Refinanzierung der Leasing- und Absatzfinanzierung sowie der Nutzung von guten Bedingungen auf den internationalen Geld- und Kapitalmärkten. Gegenläufig wirkte die gestiegene Dividendenzahlung an die Aktionäre der Daimler AG.

B.23 Verkürzte Kapitalflussrechnung 1

  Daimler-Konzern Industriegeschäft 2 Daimler Financial
Services
  2018 2017 3 2018 2017 3 2018 2017 3
in Millionen €            
             
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente zum Jahresanfang 12.072 10.981 9.515 8.751 2.557 2.230
Ergebnis vor Ertragsteuern 10.595 13.967 9.215 12.002 1.380 1.965
Abschreibungen/Wertminderungen 6.305 5.676 6.177 5.521 128 155
Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen und
Erträge sowie Ergebnis aus dem Verkauf von Aktiva
-1.050 -1.960 -1.557 -2.028 507 68
Veränderung betrieblicher Aktiva und Passiva            
Vorräte -3.850 -1.455 -3.738 -1.264 -112 -191
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen -884 -1.597 -779 -1.087 -105 -510
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 1.694 1.259 1.723 1.130 -29 129
Forderungen aus Finanzdienstleistungen -10.257 -11.412 -7 -67 -10.250 -11.345
Vermietete Fahrzeuge -1.609 -3.304 1.208 1.019 -2.817 -4.323
Sonstige betriebliche Aktiva und Passiva 877 210 1.067 -386 -190 596
Erhaltene Dividenden von at-equity bewerteten Finanzinvestitionen 1.380 843 1.304 842 76 1
Gezahlte Ertragsteuern -2.858 -3.879 -1.698 -3.715 -1.160 -164
Cash Flow aus der Geschäftstätigkeit 343 -1.652 12.915 11.967 -12.572 -13.619
Zugänge zu Sachanlagen und immateriellen Vermögenswerten -10.701 -10.158 -10.534 -10.025 -167 -133
Erwerb und Erlöse aus dem Verkauf von Anteilsbesitz -417 -687 14 -626 -431 -61
Erwerb und Verkauf verzinslicher Wertpapiere
und ähnlicher Geldanlagen

471

537

505

435

-34

102
Sonstige Ein- und Auszahlungen 726 790 708 791 18 -1
Cash Flow aus der Investitionstätigkeit -9.921 -9.518 -9.307 -9.425 -614 -93
Veränderung der Finanzierungsverbindlichkeiten 17.456 16.794 8.889 8.976 8.567 7.818
Dividendenzahlungen -4.220 -3.727 -4.215 -3.723 -5 -4
Sonstige Transaktionen mit Anteilseignern -10 62 -20 -20 10 82
Interne Eigenkapital- und Finanzierungstransaktionen -5.127 -6.233 5.127 6.233
Cash Flow aus der Finanzierungstätigkeit 13.226 13.129 -473 -1.000 13.699 14.129
Einfluss von Wechselkursänderungen auf die Zahlungsmittel und ­Zahlungsmitteläquivalente 133 -868 149 -778 -16 -90
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente zum Jahresende 15.853 12.072 12.799 9.515 3.054 2.557

1 Die Spalten »Industriegeschäft« und »Daimler Financial Services« stellen eine wirtschaftliche Betrachtungsweise dar.

2 Das Industriegeschäft umfasst die Fahrzeugsegmente Mercedes-Benz Cars, Daimler Trucks, Mercedes-Benz Vans und Daimler Buses.
Die Eliminierungen der konzerninternen Beziehungen zwischen dem Industriegeschäft und Daimler Financial Services sind grundsätzlich
dem Industriegeschäft zugeordnet.

3 Die Vergleichszahlen wurden aufgrund der Effekte aus der erstmaligen Anwendung von IFRS 15 und IFRS 9 angepasst. Informationen zu
den Anpassungen der Vorjahresangaben können Anmerkung 1 des Konzernanhang zum Konzernabschluss entnommen werden.

Seit dem 31. Dezember 2017 stiegen die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente unter Berücksichtigung von Wechselkurseffekten um 3,8 Mrd. €. Die Liquidität, die zusätzlich die verzinslichen Wertpapiere und ähnlichen Geldanlagen umfasst, erhöhte sich um 3,3 Mrd. € auf 25,4 Mrd. €.

Die von Daimler verwendete Messgröße für die Finanzkraft seiner industriellen Aktivitäten ist der Free Cash Flow des Industriegeschäfts (vgl. Tabelle B.24), dessen Ableitung auf Grundlage der veröffentlichten Cash Flows aus der Geschäfts- und Investitionstätigkeit erfolgt. Die im Cash Flow aus der Investitionstätigkeit enthaltenen Zahlungsströme aus dem Kauf und Verkauf von verzinslichen Wertpapieren und ähnlichen Geldanlagen werden herausgerechnet, da diese Wertpapiere der Liquidität zugeordnet sind und deren Veränderung daher nicht Bestandteil des Free Cash Flow ist.

B.24 Free Cash Flow des Industriegeschäfts

  2018 2017 18/17
in Millionen €   Veränderung
       
Cash Flow aus der
Geschäftstätigkeit

12.915

11.967

+948
Cash Flow aus der
Investitionstätigkeit

-9.307

-9.425

+118
Veränderung der verzinslichen
Wertpapiere und ähnliche Geldanlagen

-505

-435

-70
Übrige Anpassungen -205 -102 -103
Free Cash Flow des
Industriegeschäfts

2.898

2.005

+893

Die übrigen Anpassungen betreffen zahlungsunwirksame Zugänge an Sachanlagen, die dem Konzern aufgrund der Ausgestaltung der ihnen zugrunde liegenden Leasingverträge als wirtschaftlichem Eigentümer zuzuordnen sind. Weiterhin werden Effekte aus der Finanzierung konzerninterner Händler sowie Effekte aus konzerninternen Geldanlagen herausgerechnet. Darüber hinaus werden die im Cash Flow aus der Finanzierungstätigkeit auszuweisenden Zahlungsströme im Zusammenhang mit dem Erwerb oder der Veräußerung von Anteilen an Tochtergesellschaften ohne Beherrschungsverlust im Free Cash Flow berücksichtigt.

Der Free Cash Flow des Industriegeschäfts belief sich im Jahr 2018 auf 2,9 Mrd. € und lag damit deutlich über dem Vorjahreswert von 2,0 Mrd. €, konnte jedoch die Dividendenausschüttung im Jahr 2018 von 3,9 Mrd. € nicht übertreffen. Der Free Cash Flow des Industriegeschäfts hat damit die Ziele aus unserem Prognosebericht des Vorjahres nicht vollumfänglich erfüllt.

Der Anstieg des Free Cash Flow im Industriegeschäft um 0,9 Mrd. € auf 2,9 Mrd. € ist im Wesentlichen auf die im Vorjahr geleistete außerordentliche Zuwendung in das Pensionsvermögen sowie auf niedrigere gezahlte Ertragsteuern zurückzuführen. Zudem war ein höherer Zahlungsmittelzufluss aus den von Beijing Benz Automotive Co., Ltd. ausgeschütteten Dividenden zu verzeichnen. Außerdem ergaben sich niedrigere Zahlungsmittelabflüsse für den Erwerb von Anteilsbesitz, da im Vorjahr insbesondere der Kauf eines Anteils an LSHAI wirkte.

Gegenläufige Effekte ergaben sich aus dem allgemeinen Geschäftsverlauf und der Entwicklung des Working Capital, die insbesondere geprägt war durch den höheren Anstieg der Vorräte. Dabei wirkten bei Mercedes-Benz Cars und Mercedes-Benz Vans unter anderem die Einführung neuer Modelle sowie die Kapazitätsausweitung in der NAFTA-Region. Zudem konnte die Bestandserhöhung aus den unterjährigen Auslieferungsverzögerungen nicht vollumfänglich reduziert werden. Bei Daimler Trucks war der höhere Vorratsanstieg unter anderem auf die erwartete positive Absatzentwicklung in der NAFTA-Region und in Europa zurückzuführen. Darüber hinaus wirkten gestiegene Investitionen in Sachanlagen im Free Cash Flow des Industriegeschäfts.

Im Jahr 2018 führte der Free Cash Flow des Daimler-Konzerns zu einem Mittelabfluss von 10,2 (i. V. 11,9) Mrd. €. Neben den Effekten aus dem Free Cash Flow des Industriegeschäfts ist der Free Cash Flow des Daimler-Konzerns insbesondere durch das Leasing- und Absatzfinanzierungsgeschäft von Daimler Financial Services beeinflusst.

Die Netto-Liquidität des Industriegeschäfts (vgl. Tabelle B.25) errechnet sich als Bestand der bilanziell ausgewiesenen Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente und der in das Liquiditätsmanagement einbezogenen verzinslichen Wertpapiere und ähnlichen Geldanlagen abzüglich des währungsgesicherten Rückzahlungsbetrags der Finanzierungsverbindlichkeiten.

B.25 Netto-Liquidität des Industriegeschäfts

  31.12. 2018 31.12. 2017 18/17
in Millionen €   Veränderung
       
Zahlungsmittel und
Zahlungsmitteläquivalente

12.799

9.515

+3.284
Verzinsliche Wertpapiere und ähnliche Geldanlagen 8.364 8.894 -530
Liquidität 21.163 18.409 +2.754
Finanzierungs­verbindlichkeiten -4.771 -1.600 -3.171
Marktbewertung und ­Währungsabsicherung
für Finanzierungs­verbindlichkeiten

-104

-212

+108
Finanzierungsverbindlichkeiten (nominal) -4.875 -1.812 -3.063
Netto-Liquidität 16.288 16.597 -309

Soweit die konzerninterne Refinanzierung des Finanzdienstleistungsgeschäfts durch Gesellschaften des Industriegeschäfts erfolgt, wird diese bei der Ermittlung der Verschuldung des Industriegeschäfts abgezogen.

Seit dem 31. Dezember 2017 war die Netto-Liquidität des Industriegeschäfts auf dem Niveau von 16,3 Mrd. € nahezu unverändert. Die Dividendenzahlung an die Aktionäre der Daimler AG führten zu einem Rückgang der Netto-Liquidität, der durch den positiven Free Cash Flow sowie die positiven Wechselkurseffekte kompensiert wurde.

Die auf Konzernebene vor allem aus der Refinanzierung des Leasing- und Absatzfinanzierungsgeschäfts resultierende Netto-Verschuldung hat sich gegenüber dem 31. Dezember 2017 um 14,4 Mrd. € auf 119,6 Mrd. € erhöht. (Vgl. Tabelle B.26)

B.26 Netto-Verschuldung des Daimler-Konzerns

  31.12. 2018 31.12. 2017 18/17
in Millionen €   Veränderung
       
Zahlungsmittel und
Zahlungsmitteläquivalente

15.853

12.072

+3.781
Verzinsliche Wertpapiere und ähnliche Geldanlagen 9.577 10.063 -486
Liquidität 25.430 22.135 +3.295
Finanzierungs­verbindlichkeiten -144.902 -127.124 -17.778
Marktbewertung und ­Währungsabsicherung
für Finanzierungs­verbindlichkeiten

-97

-229

+132
Finanzierungsverbindlichkeiten (nominal) -144.999 -127.353 -17.646
Netto-Verschuldung -119.569 -105.218 -14.351
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